奥运催化出入境游，暑期旅游延续高景气

facai888 旅游攻略 2024-08-07 1071 0 奥运催化出入境游暑期旅游延续高景气

巴黎奥运会为法国乃至整个欧洲带来旅游热潮，旅游出行市场迎来奥运红利期。同程旅行平台数据显示，6月前两周国内主要城市7月份飞往巴黎的机票预订热度较去年同期增长超70%，巴黎当地酒店的预订热度较去年同期增长近150%。同时国家积极开放免签政策，流媒体话题“ChinaTravel”促进国外游客“反向旅游”，出入境旅行双向复苏。

短期视角看，机酒价格下跌，今年暑期国内游有望呈现量增价减。长期视角看，人口是旅游的底层流量基础，当前旅游客流仍存在“银发经济”和学生群体两大结构性红利，入境游或带来第二边际增量，而我国多层次城市发展阶段又带来了结构升级红利。后续板块复苏逻辑较为清晰，推荐关注旅游ETF（562510）。

巴黎奥运盛大启幕，出入境旅行双向复苏第三十三届夏季奥林匹克运动会开幕式在北京时间7月27日凌晨1时30分，在法国巴黎塞纳河上拉开帷幕。大型国际赛事对旅游业具有强大拉动力，巴黎奥运会为法国乃至整个欧洲带来旅游热潮。同程旅行平台数据显示，6月前两周国内主要城市7月份飞往巴黎的机票预订热度较去年同期增长超70%，巴黎当地酒店的预订热度较去年同期增长近150%。

值得注意的是，主办奥运夺金热门比赛的城市更受中国游客追捧。携程数据显示，2024夏季奥运会乒乓球比赛场地附近的旺沃，成为法国旅游订单增长最多的目的地城市，预订量同比去年增长超20倍，一跃成为中国游客首选目的地第五名，仅次于巴黎、尼斯、里昂和马赛。

国家积极放开免签政策，有望激发相关旅游经济。为促进入境游的进一步复苏，目前我国互免国家已扩大至新加坡、马来西亚、泰国等25个国家，单方面免签国家范围扩大至法国、德国、意大利等15个国家。

此外，近期我国大范围实施144小时过境免签政策，自2016年1月30日起该政策首先在上海、江苏、浙江三省市开始试行，目前已经覆盖37个适用口岸、54个国家，近期国际社交媒体上“ChinaTravel”成为热点话题。伴随中国旅行在海外短视频平台走热，文旅部预计下半年外国人到中国来旅游的人数会超过1500万人次，全年数据可能会恢复到2019年的80%以上。

短期出行链趋势：今年暑期国内游有望呈现量增价减1）机酒价格下降，暑期有望延续量增趋势

机票方面，航旅纵横大数据显示，2024年暑期国内航线平均票价（不含税）约为967元，比去年同期下降约12%；FlightAI数据显示，今年暑运境内整体机票票价较去年同期有所下降，降幅7%左右。

酒店方面，结合同程驿镜行业数据看，暑期前两周酒店房价同比下滑约10%，其中高档与豪华型相对更为承压。结合以上现有数据，分析供给的增加、出境的分流、下沉提升三重因素影响下，今年暑期国内游有望延续量增趋势。

2）伴随运力恢复，出境游有望延续高景气复苏

根据航班管家数据，2024年暑运，民航国际市场预计恢复至2019年同期的8成左右。

东南亚与东亚仍是国际热门目的地，两者航班占比76.2%，不过航班量对比2019年仍有一定差距；西亚、中亚、非洲等小众区域航班预计超过2019年水平；北美洲市场仍低位运行，计划航班量不足2019年同期的2成。从暑运前半个月（7.1-7.15）实际运营来看，出入境航线实际执行客运航班量超过3.1万班次，同比去年增长约58%；出入境旅客运输量同比去年增长约70%。

长期出行链趋势：我国正迈入十年人口结构黄金期，下沉市场结构化升级红利长期视角看，人口是旅游的底层流量基础，入境游或带来第二边际增量，而我国多层次城市发展阶段又带来了结构升级红利。尽管近年来新生人口持续下滑，但当前旅游客流仍有结构性红利，即“一老一小”市场。

1）银发经济市场扩大，消费水平更高

老年旅游人口基本盘不断扩大。

1962年-1973婴儿潮每年出生人口2500多万，目前这一批次的人口正在进入退休期，一直持续到2034年都是人口退休高峰。这部分人群曾经历改革开放经济发展期，拥有较强的资金支配自主性，奥运催化出入境游，暑期旅游延续高景气同时互联网的发展使得他们的消费观念相对开放。

从基数看，根据第七次人口普查数据，中国60岁到70岁的人口数量约1.6亿，加上55岁到60岁的女性人口0.5亿，合计约2.1亿人，再考虑60岁-70岁基本健康人群占比约9成左右，即约1.9亿参与老年旅游的人口基本盘，随着老龄化提升有望逐步抬升。

从出行上看，老年人出行频次低于年轻人，但消费水平更高。

携程数据上，银发族（55岁及以上）出行频次更低，今年上半年银发族因私出行1-2次占比9成，高于整体因私出行人群；但也更追求品质化出行，购买两舱及辅营产品（接送机、快速安检、休息室）占比明显高于整体。

2）学生群体出游频率提升，研学模式促进旅游

复苏首年，景区年轻客群占比显著提升。

其中2023年黄山游客的平均年龄为38岁，相比2022年下降4周岁左右。学生群体不同年龄阶段对应不同的市场。2011-2017年单独二胎、全面二胎放开带来的生育高峰，按照3岁-18岁的从幼儿园到高中阶段教育时段，对应了2014-2035年亲子游、学校研学游市场。

相关部门鼓励研学游淡季错峰出行，小学生出游渗透率高于初高中。

2013年国务院首次提出“研学旅行”，2016年教育部等11部门印发《关于推进中小学生研学旅行的意见》，指出“学校根据教育教学计划灵活安排研学旅行时间，一般安排在小学四到六年级、初中一到二年级、高中一到二年级，尽量错开旅游高峰期”，研学游行业相关政策红利持续释放。2023年我国中小学在校生人数约1.88亿人，其中小学生研学出游率达到177%，高于初中的128%与高中的95%，后续研学游市场仍然有望受益于2011-2017年人口出生小高峰红利。

3）城市的结构化升级红利正在逐步演绎

结合世界旅游组织研究，当人均GDP达到5000美元时，一个国家或地区会逐渐出现成熟的度假旅游经济。2011年我国人均GDP超过5000美元，我国旅游总收入占GDP的比重上升至4%。同时日本历史数据也可进一步说明，人均GDP超过1万美元后出境游开始提速。

考虑我国不同层级城市发展分化，选取第一财经对全国337个地级市2024年版分级（一线4个/新一线15个/二线30个/三线70个/其他）分析：一线城市在2008-2009年左右迈入人均GDP1万美元关口，旅游行为更为丰富多元，彼时以高线城市居民为主要用户的携程也开始逐步发力出境游业务；此后新一线、二线城市人均GDP先后在2013、2016年突破1万美元。

2021年三线城市人均GDP逐步突破1万美元，其他城市则处于5000-1万的发展过程中，这两部分客群占我国总人口约65%，一定程度上也助力了今年以来县域旅游增速持续快于行业整体。

相关产品：旅游ETF（562510）跟踪中证旅游主题指数（930633.CSI），该指数以中证全指为样本空间，选取涉及景区、旅行社、酒店等业务的上市公司股票作为成份股，以反映旅游类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。指数覆盖10个以上申万三级行业，主要集中在航空运输（22.9%）、酒店（16.5%）、旅游零售（14.2%）等高景气板块，投资价值凸显。

数据来源：Wind，同程旅行，开源证券，国信证券，华夏基金，截至2024.7.31。以上产品风险等级为R4（中高风险），以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。

本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

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